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振芯科技北斗业务驱动公司高速增长

发布时间:2019-10-09 21:32:52 编辑:笔名

  振芯科技:北斗业务驱动公司高速增长

  公司2015年一季度实现营业收入 1.05亿,同比增长151.8%,归属于母公司净利润 1800万,同比扭亏,增长 263.64%,对应 EPS0.06元。

  本期公司北斗卫星导航定位终端实现销售收入 7635.68 万元,较上年同期增长 382.76%,是一季度业绩增长的最主要驱动因素。北斗销量的增加使得单位成本下降,有利于北斗业务毛利率提升;公司设计服务业务毛利率有所增加,高附加值安防产品销售增加也有利于公司整体毛利率提升。

  北斗导航进入快速增长期。随着我国“北斗二号”组成功并投入运营,北斗终端需求开始释放,公司加大北斗二代产品的市场销售,同时,重大合同的交付进度良好,北斗终端业务保持了快速增长。我们预计未来 3 年北斗订单将保持快速增长,公司受益明显。

  公司各项业务有序开展。高性能集成电路业务板块,公司将不断提升国产化水平,提升市场占有率。安防监控业务板块,公司将依靠视频编解码和视频传输两大技术平台,实现视频类产品及整体应用方案产品化,不断提高安防监控业务板块对公司的利润贡献率。

  预计公司 年 EPS 分别为 0.45、0.70 元,当前股价对应 年 P/E分别为 79.5x和 51.5x,维持“推荐”评级,目标价 45元,对应 2016年 PE为 64x.

  年报:公司14 年营收4.07 亿元(+56.13%),归属母公司净利润0.51 亿元(+436.04%),EPS0.19 元。15 年预计盈利 万,同比扭亏为盈。

  业绩增长符合市场预期,拐点基本确立。公司14 年业绩在营收增长56.13%的基础上大幅增长436.04%,实现扭亏为盈,这主要得益于公司卓有成效的市场拓展和对成本费用的有效控制。其中公司北斗卫星导航应用和视频图像应用两大主业分别增长70%和56%,而期间费用率则同比大幅下降11 个百分点。此外,公司综合毛利率54.19%,同比提升9 个百分点,回到正常水平。我们认为在北斗产业发展提速的背景下,随着公司相关技术产品日趋成熟,公司发展有望进入快车道。

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