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银河证券:新兴经济体 制造业降温

发布时间:2019-10-09 19:38:07 编辑:笔名

银河证券:新兴经济体 制造业降温 2011-12-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:首席经济学家最新公布的汇丰制造业PMI显示,一些国家制造业释放出降温的信号,例如欧元区出现制造业活动连续数月萎缩的现象。中国、印度PMI均跌破50,同时韩国、澳大利亚的制造业活动也出现收缩。作为经济表现的晴雨表之一,制造业活动的降温反映出全球经济增速的下滑以及未来经济前景不容乐观的事实。

韩国央行与印尼央行上周宣布维持各自的基准利率不变,符合我们预期。从物价走势来看,韩国11月通胀压力在短暂缓和之后再次加重,但CPI涨幅仍低于市场预期。同时印尼11月份的CPI回落迹象加深,基本符合央行的通胀率目标,而通胀回落为货币政策选择宽松提供了一定的空间。

其它各大央行近期纷纷加入货币宽松的阵营,这包括此前多家央行采取联合行动降低美元互换成本、中国央行下调存准,巴西和泰国央行分别降息。上周欧洲央行降息25个基点至1%,连续第二个月下调利率。英国央行宣布维持利率于0.5%不变。澳大利亚联储于上周也降息25点至4.25%。在全球经济下行风险加剧的背景下,容忍通胀、确保经济增长是目前大多数央行目前采取的策略,然而全球性的货币宽松又为下一轮全球性的通胀埋下了隐忧。

近期新兴市场货币集体贬值,以及面临资本外流压力的问题主要来源于两大因素:一是欧美外部经济环境的持续恶化,来自欧美市场的资金有撤回本土市场的需求;同时避险情绪占据主导地位,投资者倾向持有美元。二是由于新兴市场内部具有不稳定性,投机者在市场波动加剧的时候趁机做空新兴市场货币的可能性也在加大。虽然短期内新兴市场面临本币贬值和资金外流的压力,但并不意味着这种现象将成为长期趋势。未来主要新兴市场国家的经济表现相对于发达经济体仍然可期,预计国际资本很可能将重新流向亚太地区。而出于对本国货币剧烈波动对经济产生负面冲击的考虑,预计新兴市场国家央行及政府将会采取干预措施来维持本币汇率的稳定。

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